Uma negociação de alta freqüência: um guia prático para estratégias algorítmicas e sistemas de negociação Sobre este livro Uma segunda edição totalmente revista do melhor guia para negociação de alta freqüência Negociação de alta freqüência é um esforço difícil, mas rentável, que pode gerar lucros estáveis em vários condições de mercado. Mas uma base sólida tanto na teoria quanto na prática desta disciplina são essenciais para o sucesso. Se você é um investidor institucional procurando uma melhor compreensão das operações de alta freqüência ou um investidor individual procurando uma nova maneira de comércio, este livro tem o que você precisa para aproveitar ao máximo o seu tempo nos mercados dinâmicos de hoje. Com base no sucesso da edição original, a segunda edição do High-Frequency Trading incorpora as últimas pesquisas e perguntas que surgiram desde a publicação da primeira edição. Ele habilmente cobre tudo, desde novas técnicas de gerenciamento de portfólio para negociação em alta freqüência e os mais recentes desenvolvimentos tecnológicos, permitindo que a HFT atualize estratégias de gerenciamento de risco e como proteger informações e fluxo de pedidos em mercados escuros e leves. Inclui inúmeras estratégias de negociação quantitativa e ferramentas para a construção de um sistema de negociação de alta freqüência Abordar os aspectos mais essenciais de alta freqüência de negociação, desde a formulação de idéias para avaliação de desempenho O livro também inclui um site companheiro onde amostras selecionadas estratégias de negociação pode ser baixado e testado Escrito pelo respeitado especialista da indústria Irene Aldridge Embora o interesse em negociações de alta freqüência continue a crescer, pouco foi publicado para ajudar os investidores a entender e implementar essa abordagem - até agora. Este livro tem tudo que você precisa para ganhar um aperto firme sobre como funciona a alta freqüência de negociação eo que é preciso para aplicá-lo aos seus esforços de negociação todos os dias. Sumário Copyright cópia 1999-2017 John Wiley ampères Sons, Inc. Todos os direitos reservados. Sobre Wiley Wiley Wiley Trabalho NetworkHigh-Frequency Trading Um guia prático para Estratégias Algorítmicas e Trading Systems. pdf P1: SBT fm JWBT188-Aldridge 29 de outubro de 2009 16:50 Impressora: Ainda por vir P1: SBT fm JWBT188-Aldridge October 29, 2009 16:50 Impressora: Ainda por vir Negociação de alta freqüência Um guia prático para estratégias algorítmicas e sistemas de negociação Impressora: No entanto, Vêm Copyright C 2010 por Irene Aldridge. Todos os direitos reservados. Publicado por John Wiley ampères Sons, Inc. Hoboken, New Jersey. Publicado simultaneamente no Canadá. Nenhuma parte desta publicação pode ser reproduzida, armazenada em um sistema de recuperação ou transmitida de qualquer forma ou por qualquer meio, eletrônico, mecânico, fotocópia, gravação, varredura ou outra, exceto conforme permitido pela Seção 107 ou 108 Sem autorização prévia por escrito do Editor, ou autorização através do pagamento da taxa apropriada por cópia para o Copyright Clearance Center, Inc. 222, Rosewood Drive, Danvers, MA 01923, (978) 750-8400, fax (978) 646-8600, ou na web em copyright. Os pedidos ao Editor para permissão devem ser dirigidos ao Departamento de Permissões, John Wiley amp Sons, Inc. 111 River Street, Hoboken, NJ 07030, (201) 748-6011, fax (201) 748-6008, ou on-line em wileygopermissions. Limite de ResponsabilidadeDisclaimer of Warranty: Enquanto o editor e autor usaram seus melhores esforços na preparação deste livro, eles não fazem representações ou garantias com relação à exatidão ou completude do conteúdo deste livro e especificamente renunciar a quaisquer garantias implícitas de comercialização ou adequação Para uma finalidade particular. Nenhuma garantia pode ser criada ou estendida por representantes de vendas ou materiais de vendas escritos. Os conselhos e estratégias aqui contidos podem não ser adequados à sua situação. Você deve consultar com um profissional, quando apropriado. Nem o editor nem o autor serão responsáveis por qualquer perda de lucro ou quaisquer outros danos comerciais, incluindo mas não se limitando a danos especiais, incidentais, conseqüenciais ou outros. Para obter informações gerais sobre nossos outros produtos e serviços ou para suporte técnico, entre em contato com nosso Departamento de Atendimento ao Cliente nos Estados Unidos, pelo telefone (800) 762-2974, nos Estados Unidos, pelo telefone (317) 572-3993 ou pelo fax (317) 572- 4002. Wiley também publica seus livros em uma variedade de formatos eletrônicos. Alguns conteúdos que aparecem na impressão podem não estar disponíveis em livros eletrônicos. Para obter mais informações sobre os produtos Wiley, visite nosso site na wiley. Catalogação-em-Publicação da Biblioteca do Congresso: Aldridge, Irene, 1975 Negociação de alta freqüência. Um guia prático para estratégias algorítmicas e sistema comercial Irene Aldridge. P. cm. (Wiley trading series) Inclui referências bibliográficas e índice. ISBN 978-0-470-56376-2 (tecido) 1. Análise de investimento. 2. Gestão da carteira. 3. Valores Mobiliários. 4. Negociação electrónica de valores mobiliários. I. Título. HG4529.A43 2010 332.64dc22 2009029276 Impresso nos Estados Unidos da América 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 ii P1: SBT fm JWBT188-Aldridge 29 de outubro de 2009 16:50 Impressora: Ainda por vir À minha família iii P1: SBT fm JWBT188-Aldridge 29 de outubro de 2009 16:50 Impressora: Ainda por vir P1: SBT fm JWBT188-Aldridge 29 de outubro de 2009 16:50 Impressora: Ainda por vir Índice Agradecimentos xi CAPÍTULO 1 Introdução 1 CAPÍTULO 2 Evolução do High - Negociação de Frequência 7 Mercados Financeiros e Inovação Tecnológica 7 Evolução da Metodologia de Negociação 13 CAPÍTULO 3 Visão Geral do Negócio de Negociação de Alta Frequência 21 Comparação com Abordagens Tradicionais de Negociação 22 Participantes no Mercado 24 Modelo Operacional 26 Economia 32 Capitalização de um Negócio de Negociação de Alta Frequência 34 Conclusão 35 CAPÍTULO 4 Mercados Financeiros Adequados para o Mercado de Alta Frequência 37 Mercados Financeiros e Sua Adequação para o Comércio de Alta Frequência 38 Conclusão 47 v P1: SBT fm JWBT188-Aldridge 29 de outubro de 2009 16:50 Impressora: PTER 5 Avaliação do Desempenho de Estratégias de Alta Freqüência 49 Características Básicas de Retorno 49 Razões Comparativas 51 Atribuição do Desempenho 57 Outras Considerações na Avaliação da Estratégia 58 Conclusão 60 CAPÍTULO 6 Ordens, Operadores e Sua Aplicabilidade ao Mercado de Alta Frequência 61 Tipos de Ordem 61 Distribuições de Ordens 70 Conclusão 73 CAPÍTULO 7 Ineficiência de Mercado e Oportunidades de Lucro em Diferentes Freqüências 75 Previsibilidade de Movimentos de Preços em Freqüências Elevadas 78 Conclusão 89 CAPÍTULO 8 Busca de Oportunidades de Negociação de Alta Frequência 91 Propriedades Estatísticas dos Retornos 91 Modelos Econométricos Lineares 97 Modelagem de Volatilidade 102 Modelos Não-Lineares 108 Conclusão 114 CAPÍTULO 9 Trabalhando com Dados de Carrapatos 115 Propriedades dos Dados de Carrapatos 116 Quantidade e Qualidade dos Dados de Carrapatos 117 Planos de Procura-Pedir 118 P1: SBT fm JWBT188-Aldridge 29 de outubro de 2009 16:50 Impressora: Chegadas de Dados de Carrapatos 121 Aplicando Técnicas Econométricas Tradicionais aos Dados de Carrapatos 123 C Onclusão 125 CAPÍTULO 10 Negociação de Microestrutura de Mercado: Modelos de Inventário 127 Visão Geral das Estratégias de Negociação de Estoque 129 Ordens, Comerciantes e Liquidez 130 Protable Market Making 134 Provisão de Liquidez Direcional 139 Conclusão 143 CAPÍTULO 11 Negociação de Microestrutura de Mercado: Modelos de Informação 145 Medidas de Informações Assimétricas 146 Modelos de Negociação Baseados na Informação 149 Conclusão 164 CAPÍTULO 12 Arbitragem de Eventos 165 Desenvolvimento de Estratégias de Negociação de Arbitragem de Eventos 165 O que constitui um Evento 167 Metodologias de Previsão 168 Notícias Tradáveis 173 Aplicação de Arbitragem de Eventos 175 Conclusão 184 CAPÍTULO 13 Arbitragem Estatística em Configurações de Alta Frequência 185 Fundamentos Matemáticos 186 Aplicações Práticas da Arbitragem Estatística 188 Conclusão 199 P1: SBT fm JWBT188-Aldridge 29 de outubro de 2009 16:50 Impressora: Ainda por vir viii CONTEÚDO CAPÍTULO 14 Criando e Gerenciando Portfólios de Estratégias de Alta Freqüência 201 Fundamentos Analíticos da Otimização de Carteira 202 Carteira Etiva Práticas de Gerenciamento 211 Conclusão 217 CAPÍTULO 15 Modelos de Trading de Back-Testing 219 Avaliando Previsões de Ponto 220 Avaliando Previsões Direcionais 222 Conclusão 231 CAPÍTULO 16 Implementando Sistemas de Negociação de Alta Freqüência 233 Desenvolvimento de Modelo Ciclo de Vida 234 Implementação do Sistema 236 Testando Sistemas de Negociação 246 Conclusão 249 CAPÍTULO 17 Gerenciamento de Risco 251 Determinando Metas de Gestão de Risco 252 Medindo Risco 253 Gerenciando Risco 266 Conclusão 271 CAPÍTULO 18 Executando e Monitorando Negociação de Alta Frequência 273 Executando Sistemas de Negociação de Alta Freqüência 274 Monitorando a Execução de Alta Freqüência 280 Conclusão 281 P1: SBT fm JWBT188-Aldridge 29 de outubro de 2009 16:50 Impressora: Ainda por vir Índice ix CAPÍTULO 19 Análise de Rentabilidade Pós-Comércio 283 Análise de Custos Pós-Comércio 284 Análise de Desempenho Pós-Comércio 295 Conclusão 301 Referências 303 Sobre o Site 323 Sobre o Autor 325 Índice 327 P1: SBT fm JWBT188 - Aldridge 29 de outubro de 2009 16:50 Impressora: Ainda para vir x P1: SBT fm JWBT188-Aldridge Octob Este livro foi possível graças a uma excelente equipe de John Wiley amp Sons: Deb Englander, Laura Walsh, Bill Falloon, Tiffany Charbonier, Cristin Riffle-Lash e Michael Lisk. Também estou imensamente grato a todos os revisores pelos seus comentários e à minha família imediata pelo seu encorajamento, educação e bom ânimo. Xi P1: SBT fm JWBT188-Aldridge 29 de outubro de 2009 16:50 Impressora: Ainda por vir xii P1: SBT c01 JWBT188-Aldridge 22 de outubro de 2009 18:28 Impressora: Tomando Wall Street pela tempestade, e por uma boa razão: a sua imensa rentabilidade. De acordo com a Alphamagazine, o gerente de investimento mais lucrativo de 2008 foi Jim Simons, da Renaissance Technologies Corp., um defensor de longo prazo de estratégias de alta freqüência. Dr. Simons supostamente ganhou 2,5 bilhões em 2008 sozinho. Embora nenhuma instituição tenha monitorado completamente o desempenho dos fundos de alta freqüência quando este livro foi escrito, a evidência coloquial sugere que a maioria dos gerentes de alta freqüência apresentou retornos positivos em 2008, enquanto 70% dos praticantes de baixa freqüência perderam dinheiro York Times. A rentabilidade das empresas de alta frequência é ainda corroborada pelo crescimento exponencial da indústria. De acordo com um relatório de fevereiro de 2009 do Grupo Aite, o comércio de alta freqüência representa agora mais de 60% do volume de negociação que vem através das bolsas financeiras. Profissionais de comércio de alta freqüência estão cada vez mais na demanda e colher uma compensação top-dólar. Mesmo nos piores meses da crise de 2008, 50% de todas as posições abertas em finanças envolviam peritos em negociação de alta freqüência (Aldridge, 2008). Apesar da demanda por informações sobre este tópico, pouco foi publicado para ajudar os investidores a entender e implementar sistemas de negociação de alta freqüência. Então, o que é alta freqüência de negociação, e qual é o seu fascínio A principal inovação que separa a alta freqüência de baixa frequência de negociação é um volume de negócios elevado de capital em respostas rápidas por computador para mudar as condições de mercado. As estratégias de negociação de alta freqüência são caracterizadas por um maior número de negociações e um menor ganho médio por comércio. Muitos gestores de dinheiro tradicionais mantêm suas posições de negociação por semanas ou até mesmo 1 P1: SBT c01 JWBT188-Aldridge 22 de outubro de 2009 18:28 Impressora: Ainda por vir 2 meses de NEGOCIAÇÃO DE ALTA FREQÜÊNCIA, gerando alguns pontos percentuais em troca por comércio . Por comparação, os gerentes de dinheiro de alta freqüência executam múltiplas transações por dia, obtendo uma fração de um retorno percentual por negociação, com poucas, se alguma, posições transportadas de um dia para o outro. A ausência de posições overnight é importante para investidores e gestores de carteira por três razões: 1. A contínua globalização dos mercados de capitais estende a maior parte da actividade comercial a ciclos de 24 horas e, com a actual volatilidade nos mercados, as posições overnight podem tornar-se particularmente arriscado. As estratégias de alta freqüência eliminam o risco overnight. 2. As estratégias de alta frequência permitem uma total transparência das contas e eliminam a necessidade de lock-ups de capital. 3. As posições de overnight assumidas na margem têm de ser pagas à taxa de juro referida como taxa overnight. A taxa de transferência overnight é tipicamente ligeiramente acima da LIBOR. Com volatilidade na LIBOR e hiperinflação ao virar da esquina, no entanto, as posições overnight podem se tornar cada vez mais caras e, portanto, não lucrativas para muitos gerentes de dinheiro. As estratégias de alta freqüência evitam o carry overnight, criando economias consideráveis para os investidores em condições de empréstimo apertadas e em ambientes de alto interesse. Negociação de alta freqüência tem vantagens adicionais. As estratégias de alta freqüência têm pouca ou nenhuma correlação com as tradicionais estratégias de compra e retenção de longo prazo, tornando as estratégias de alta freqüência valiosas ferramentas de diversificação para carteiras de longo prazo. As estratégias de alta freqüência também exigem períodos de avaliação mais curtos devido às suas propriedades estatísticas, que são discutidas em profundidade mais adiante neste livro. Se uma estratégia mensal média requer seis meses a dois anos de observação para estabelecer a credibilidade das estratégias, o desempenho de muitas estratégias de alta freqüência pode ser estatisticamente determinado dentro de um mês. Além dos benefícios de investimento já listados, o comércio de alta freqüência oferece economia operacional e inúmeros benefícios para a sociedade. Do ponto de vista operacional, a natureza automatizada da negociação em alta freqüência proporciona poupanças através de pessoal reduzido, bem como uma menor incidência de erros devidos à hesitação e emoção humanas. Entre os principais benefícios sociais das estratégias de alta freqüência estão os seguintes: Maior eficiência do mercado Mais liquidez Inovação em tecnologia de computador Estabilização de sistemas de mercado P1: SBT c01 JWBT188-Aldridge 22 de outubro de 2009 18:28 Impressora: As estratégias de frequência identificam e comercializam as ineficiências temporárias do mercado e impõem informações mais rapidamente nos preços. Muitas estratégias de alta freqüência fornecem liquidez significativa aos mercados, fazendo com que os mercados funcionem mais suavemente e com menos custos de fricção para todos os investidores. Os operadores de alta frequência incentivam a inovação em tecnologia de computadores e facilitam novas soluções para aliviar os problemas de comunicação na Internet. Eles também estimulam a invenção de novos processadores que aceleram a computação ea comunicação digital. Por fim, o comércio de alta freqüência estabiliza os sistemas de mercado ao eliminar os preços errôneos tóxicos. Uma analogia de ajuste foi desenvolvida por Richard Olsen, CEO da Oanda, Inc. Em uma conferência FXWeek de março de 2009, Dr. Olsen sugeriu que se os mercados financeiros podem ser comparados a um corpo humano, então o comércio de alta freqüência é análogo a Sangue humano que circula por todo o corpo várias vezes ao dia lavando toxinas, cicatrizando feridas e regulando a temperatura. As decisões de investimento de baixa freqüência, por outro lado, podem ser pensadas como ações que desestabilizam o sistema circulatório ao reagir com lentidão. Mesmo uma simples decisão de fazer uma caminhada no parque expõe o corpo à infecção e outros perigos, como deslizamentos e quedas. Trata-se de negociação de alta freqüência que fornece reações rápidas, como uma pessoa reequilibrar sua base, que pode estabilizar as reações dos mercados a choques. Muitas estratégias bem sucedidas de alta freqüência são executadas em divisas, ações, futuros e derivativos. Pela sua natureza, a negociação de alta frequência pode ser aplicada a qualquer instrumento financeiro suficientemente líquido. (Um instrumento líquido pode ser uma garantia financeira que tem compradores e vendedores suficientes para negociar a qualquer hora do dia de negociação.) As estratégias de negociação de alta freqüência podem ser executadas 24 horas por dia. Os mercados eletrônicos de câmbio estão abertos 24 horas, 5 dias por semana. As ações norte-americanas podem agora ser negociadas fora do horário comercial regular, a partir das 4 da manhã. EST para meia-noite EST todos os dias úteis. Vinte e quatro horas de negociação também está sendo desenvolvido para futuros selecionados e opções. Muitas empresas de alta freqüência têm sede em Nova York, Connecticut, Londres, Cingapura e Chicago. Muitas empresas de Chicago usam sua proximidade com a Chicago Mercantile Exchange para desenvolver estratégias de negociação rápida para futuros, opções e commodities. As empresas de Nova York e Connecticut tendem a ser generalistas, com preferência para as ações norte-americanas. Os fusos horários europeus dão aos londrinos uma vantagem na negociação de moedas, e as empresas de Singapura tendem a se especializar em mercados asiáticos. Enquanto as estratégias de alta freqüência podem ser executadas de qualquer canto do mundo a qualquer hora do dia, as afiliações naturais e os clusters de talentos surgem em locais mais propícios a tipos específicos de títulos financeiros. Os maiores nomes de alta frequência em todo o mundo incluem Millennium, DE Shaw, Worldquant e Renaissance Technologies. A maioria das empresas de alta freqüência são fundos de hedge ou outros veículos de investimento proprietários P1: SBT c01 JWBT188-Aldridge 22 de outubro de 2009 18:28 Impressora: Ainda por vir 4 TABELA DE NEGOCIAÇÃO DE ALTA FREQÜÊNCIA 1.1 Classificações de Estratégias de Alta Frequência Estratégia Descrição Típica Período de detenção Provisão de liquidez automatizada Algoritmos quantitativos para otimização de preços e execução de posições de mercado lt1 minuto Negociação de microestrutura de mercado Identificação de ordem de negociação ow através de engenharia reversa de cotações observadas lt10 minutos Negociação de eventos Negociação de curto prazo em eventos macro lt1 hora Desvios arbitragem Arbitragem estatística De desvios do equilíbrio: negócios triangulares, comércios de base, e assim por diante, que voam sob o radar de muitos participantes do mercado. Mesas de negociação proprietárias de grandes bancos, também, dabble em produtos de alta freqüência, mas muitas vezes get spun out em estruturas de fundos de hedge, uma vez que eles são bem sucedidos. Atualmente, quatro classes de estratégias de negociação são mais populares na categoria de alta freqüência: provisão de liquidez automatizada, negociação de microestrutura de mercado, negociação de eventos e arbitragem de desvios. A Tabela 1.1 resume as principais propriedades de cada tipo. O desenvolvimento do comércio de alta freqüência apresenta um conjunto de desafios que a maioria dos gerentes de dinheiro desconhece. A primeira é lidar com grandes volumes de dados intra-dia. Ao contrário dos dados diários utilizados em muitas análises tradicionais de investimento, os dados intra-dia são muito mais volumosos e podem ser espaçados de forma irregular, exigindo novas ferramentas e metodologias. Como sempre, os gerentes de dinheiro mais prudentes exigem que qualquer sistema de negociação tenha, pelo menos, dois anos no valor de back testing antes de colocar dinheiro por trás dele. Trabalhar com dois ou mais anos de dados intra-dia já pode ser um grande desafio para muitos. Sistemas credíveis geralmente exigem quatro ou mais anos de dados para permitir o exame completo das armadilhas em potencial. O segundo desafio é a precisão dos sinais. Como os ganhos podem rapidamente se transformar em perdas se os sinais estiverem desalinhados, um sinal deve ser preciso o suficiente para disparar comércios em uma fração de segundo. A velocidade de execução é o terceiro desafio. As ordens telefônicas tradicionais não são sustentáveis dentro da estrutura de alta freqüência. A única maneira confiável de atingir a velocidade e a precisão requeridas é a automatização do computador para geração e execução de ordens. A programação de sistemas de computadores de alta freqüência requer habilidades avançadas no desenvolvimento de software. Erros de tempo de execução pode ser muito caro, portanto, supervisão humana de negociação na produção continua a ser essencial para garantir que o sistema está executando dentro P1: SBT c01 JWBT188-Aldridge 22 de outubro de 2009 18:28 Impressora: . Essa discrição está embutida na supervisão humana. No entanto, a intervenção do comerciante é limitada a uma única decisão: se o sistema está a executar dentro de limites pré-especificados, e se não for, se é o momento certo para puxar a ficha. Do ponto de vista operacional, a alta velocidade ea baixa transparência das decisões por computador requerem um nível de conforto particular com a execução por computador. Este nível de conforto pode ser ainda mais testado por ameaças de vírus da Internet e outros desafios de segurança do computador que poderiam deixar um sistema paralisado. Finalmente, apenas permanecer no jogo de alta freqüência requer manutenção e atualizações contínuas para acompanhar a corrida armamentista de gastos com tecnologia da informação (TI) por bancos e outras instituições financeiras que são alocados para desenvolver o hardware e execução de computadores mais rápidos Motores no mundo. Em geral, o comércio de alta freqüência é um empreendimento difícil mas rentável que pode gerar lucros estáveis sob várias condições de mercado. Uma base sólida em teoria e prática de finanças e ciência da computação são os pré-requisitos normais para a implementação bem-sucedida de ambientes de alta freqüência. Embora o desempenho passado nunca seja uma garantia de retornos futuros, as sólidas métricas de gestão de investimentos apresentadas em retornos audíveis, líquidos dos custos de transação, provavelmente darão aos investidores uma boa indicação de uma capacidade de gerentes de alta freqüência. Este livro oferece a primeira aplicação de como fazê-lo manual para a construção de sistemas de alta freqüência, abrangendo o tema em profundidade suficiente para identificar com precisão as questões em mãos, deixando complexidade matemática para suas publicações originais, referenciados em todo o livro. As seguintes profissões encontrarão o livro útil: A gerência sênior no investimento e as funções do corretor-negociante que procuram se familiarizar com o negócio da negociação de alta freqüência Os investidores institucionais, tais como fundos de pensão e fundos de fundos, desejando entender melhor o alto - Retornos e riscos Analistas quantitativos que procuram um guia sintetizado para a literatura acadêmica contemporânea e suas aplicações para o comércio de alta freqüência Equipe de TI encarregada de suportar uma operação de alta freqüência Acadêmicos e estudantes de negócios i Cópia de direitos autorais 1996-2017 IASK Corporation, All Direito ReservedHigh-Frequency Trading: Um Guia Prático para Estratégias Algorítmicas e Sistemas de Negociação, 2nd Edition Uma segunda edição totalmente revista do melhor guia para negociação de alta freqüência Negociação de alta freqüência é um esforço difícil, mas rentável, que pode gerar lucros estáveis em Condições de mercado. Mas uma base sólida tanto na teoria quanto na prática desta disciplina são essenciais para o sucesso. Se você é um investidor institucional procurando uma melhor compreensão das operações de alta freqüência ou um investidor individual procurando uma nova maneira de comércio, este livro tem o que você precisa para aproveitar ao máximo o seu tempo nos mercados dinâmicos de hoje. Com base no sucesso da edição original, a segunda edição do High-Frequency Trading incorpora as últimas pesquisas e perguntas que surgiram desde a publicação da primeira edição. Ele habilmente cobre tudo, desde novas técnicas de gerenciamento de portfólio para negociação em alta freqüência e os mais recentes desenvolvimentos tecnológicos, permitindo que a HFT atualize estratégias de gerenciamento de risco e como proteger informações e fluxo de pedidos em mercados escuros e leves. Inclui inúmeras estratégias de negociação quantitativa e ferramentas para a construção de um sistema de negociação de alta freqüência Abordar os aspectos mais essenciais de alta freqüência de negociação, desde a formulação de idéias para avaliação de desempenho O livro também inclui um site companheiro onde amostras selecionadas estratégias de negociação pode ser baixado e testado Escrito pelo respeitado especialista da indústria Irene Aldridge Enquanto o interesse na negociação de alta freqüência continua a crescer, pouco foi publicado para ajudar os investidores a entender e implementar essa abordagem até agora. Este livro tem tudo que você precisa para ganhar um aperto firme sobre como funciona a alta freqüência de negociação eo que é preciso para aplicá-lo aos seus esforços de negociação todos os dias. Capítulo 1 Como os Mercados Modernos Diferem daqueles Passados 1 Meios, Mercados Modernos e HFT 6 HFT como Evolução da Metodologia de Negociação 7 O que é Negociação de Alta Freqüência 13 O Que Fazem os Negociadores de Alta Freqüência 15 Quantos Negociadores de Alta Freqüência Há 17 Major Jogadores no Espaço de HFT 17 Organização deste Manual 18 Perguntas de Fim-de-Capítulo 19 Capítulo 2 Inovações Tecnológicas, Sistemas e HFT 21 Uma Breve História do Hardware 21 Perguntas de Fim-de-Capítulo 35 Capítulo 3 Microstrutura de Mercado, Ordens e Limite Livros de Ordem 37 Tipos de Mercados 37 Livros de Ordens Limitadas 39 Execução Agressiva versus Passiva 43 Ordens Complementares 44 Horas de Negociação 45 Microestrutura Moderna: Convergência e Divergência de Mercado 46 Fragmentação em Ações 46 Fragmentação em Futuros 50 Fragmentação em Opções 51 Fragmentação em Forex 51 Fragmentação em Renda Fixa 51 Fragmentação em Swaps 51 Perguntas de fim de capítulo 52 Capítulo 4 Dados de alta freqüência 53 O que são dados de alta freqüência 53 Como são gravados os dados de alta freqüência 54 Adequados Laços de dados de alta freqüência 56 Dados de alta freqüência são volumosos 57 Dados de alta freqüência estão sujeitos ao salto de lance-pedido 59 Dados de alta freqüência não são normais ou lognormal 62 Dados de alta freqüência estão espaçados irregularmente no tempo 62 Os dados de alta - Dados de Freqüência Não Contêm Identificadores de Compra e Venda 70 Questões de Fim-de-Capítulo 74 Capítulo 5 Custos de Negociação 75 Visão Geral dos Custos de Execução 75 Custos de Execução Transparentes 76 Custos de Execução Implícita 78 Antecedentes e Definições 82 Estimativa de Impacto de Mercado 85 Estimativa Empírica de Permanente Impacto no Mercado 88 Questões de Fim-de-Capítulo 96 Capítulo 6 Desempenho e Capacidade de Estratégias de Negociação de Alta Frequência 97 Princípios de Medida de Desempenho 97 Medidas de Desempenho Básico 98 Razões Comparativas 106 Atribuição de Desempenho 110 Avaliação de Capacidade 112 Decadência Alfa 116 Perguntas de Final de Capítulo 116 Capítulo 7 O Negócio de Negociação de Alta Frequência 117 Principais Processos da HFT 117 Mercados Financeiros Adequados para a HFT 121 Economia da HFT 122 Market Parti Cipantes 129 Perguntas de fim de capítulo 130 Capítulo 8 Estratégias de arbitragem estatística 131 Aplicações práticas de arbitragem estatística 133 Perguntas de final de capítulo 144 Capítulo 9 Negociação direcional em torno de eventos 147 Desenvolvimento de estratégias direcionais baseadas em eventos 148 O que constitui um evento 149 Metodologias de previsão 150 Negociáveis 153 Aplicação de Arbitragem de Eventos 155 Perguntas de Final de Capítulo 163 Capítulo 10 Mercado Automatizado Making8212Na239ve Modelos de Inventário 165 Criação de Mercado: Princípios Fundamentais 167 Simulação de uma Estratégia de Criação de Mercado 167 Estratégias de Criação de Mercado Na239ve 168 Market Making as a Service 173 Mercado Rentável Fazendo 176 Perguntas de Fim-de-Capítulo 178 Capítulo 11 Produção Automatizada de Mercados 179 O que é que os dados são 179 Dados de Modelagem no Fluxo de Ordem 182 Perguntas de Fim-de-Capítulo 193 Capítulo 12 Estratégias Adicionais de HFT, Manipulação de Mercado e Bloqueios de Mercado 195 Latency Arbitrage 196 Spread Scalping 197 Rebate Capture 198 Quote Matching 199 Quote Stuffing 201 Máquina Aprendizagem 207 Perguntas de fim de capítulo 208 Capítulo 13 Regulamento 209 Principais iniciativas dos reguladores no mundo inteiro 209 Perguntas de fim de capítulo 223 Capítulo 14 Gerenciamento de riscos do HFT225 Medição do risco de HFT 225 Perguntas de fim de capítulo 244 Capítulo 15 Minimização do impacto de mercado 245 Porquê Algoritmos de Execução 245 Algoritmos de Encaminhamento de Ordens 247 Problemas com Modelos Básicos 258 Modelos Avançados 262 Implementação Prática de Estratégias de Execução Óptimas 269 Questões de Fim-de-Capítulo 270 Capítulo 16 Implementação de Sistemas HFT 271 Ciclo de Vida do Desenvolvimento de Modelos 271 Implementação do Sistema 273 Teste de Sistemas de Negociação 283 Fim 286 Sobre o Autor 290 IRENE ALDRIDGE é um consultor de investimentos, um gestor de carteiras, um especialista reconhecido em assuntos de investimento quantitativo e negociação de alta frequência, e um educador experiente. Ela é atualmente Professora de Indústria na Universidade de Nova York, Departamento de Finanças e Engenharia de Risco, Instituto Politécnico, bem como Managing Partner e Gestor de Carteira Quantitativa na Able Alpha Trading Ltd. uma empresa de consultoria de investimento e um veículo de negociação proprietário, Freqüência. Aldridge é também um fundador da AbleMarkets, um recurso on-line que faz a pesquisa de alta freqüência mais recente para investidores institucionais e corretores. Aldridge possui MBA do INSEAD, Mestrado em Engenharia Financeira pela Columbia University, BE em Engenharia Elétrica pela Cooper Union de Nova York e está concluindo seu doutorado na Universidade de Nova York. Ela é palestrante freqüente nos principais eventos da indústria e colaboradora de publicações acadêmicas, profissionais e de mídia, incluindo o Journal of Trading. Futures, Reuters HedgeWorld, Trading Avançado, FX Week. FINalternatives. Lidar com a tecnologia. E Huffington Post. Negociação de alta freqüência: um guia prático para estratégias algorítmicas e sistemas de negociação, 2 ª Edição Conecte-se com Wiley Publicidade Desde a sua criação no início dos anos 1980, de alta freqüência de negociação (HFT) continuou a evoluir e crescer. Embora alguns tenham tentado demonizá-lo nos últimos anos, o fato é que a HFT proporcionou melhorias operacionais consideráveis aos mercados, que resultaram em menor volatilidade, maior estabilidade do mercado, maior transparência do mercado e menores custos de execução para os investidores e comerciantes . Enquanto os geeks frequentemente reivindicam HFT como seu domínio, qualquer um pode integrar esta aproximação provada em seus esforços negociando. Com o investimento mínimo necessário, as barreiras para a entrada neste campo nunca foram menores, ea oportunidade de gerar lucros significativos nunca foi maior. Ninguém entende isso melhor do que a especialista da indústria Irene Aldridge. E agora, com a Segunda Edição de Negociação de Alta Freqüência, ela retorna para compartilhar sua experiência nesta arena com você. Com base no sucesso da primeira edição, este recurso confiável incorpora o latestmdashyet aplicado e ready-to-implementmdashinformation sobre esta abordagem comercial essencial. Ele também inclui perguntas desafiadoras de final de capítulo para testar o seu comando dos tópicos abordados. Ao longo do caminho, descreve a evolução tecnológica que permitiu algorítmica e HFT, e estabelece as bases da análise através de descrições de microestrutura do mercado moderno, dados de alta freqüência, e os custos de negociação Delves na economia da HFT, explorando as metodologias para avaliar O desempenho e capacidade de HFT estratégias e esboçar o negócio real de HFT endereços a implementação real de HFT detalhando os modelos de núcleo de hoje HFT estratégias, de arbitragem estatística e direcional evento baseado em negociação automatizada de mercado e tomada de liquidez detecta o real Riscos inerentes a muitas estratégias de HFT e as formas de mitigar ou minimizá-los Discute a legislação moderna relevante para HFT, abordagens tradicionais e atuais e prováveis direções iminentes A Alta Frequência Trading, segunda edição também é acompanhada por um site que complementa o material encontrado neste livro. Ele inclui slides de ensino personalizáveis, código CC básico para estimar os coeficientes de regressão, uma amostra de dados de carrapatos e muito mais. A fim de efetivamente comércio nos mercados de hoje, você precisa se adaptar rapidamente à paisagem do mercado de mudança. High-Frequency Trading, Second Edition irá colocá-lo em uma posição melhor para alcançar este objetivo evasivo e permitir que você lucrar com ele no processo.
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